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国内货币政策可以对冲,但存在汇率的约束。中美货币政策周期整体呈“错位”之势,国内较宽松的货币政策能部分对冲利率上行风险,但随着美联储加息缩表推进,“外紧内松”的环境增加了稳定人民币汇率的压力。第三,美债收益率上行、美股过快下跌导致跨境资金流出。从港股历年成交额中的外地投资者占比来看,海外资金仍占据主导地位,跨境资金流动决定港股表现。近期美股和港股下跌的背后,体现出海外资金的两方面担忧:1)美国近期长端利率快速上行,引发跨境资金流出港股市场的担忧;2)美股大幅调整,引发了全球股市及新兴市场风险偏好的下行,跨境资金避险需求增加。

但永续债更像是一把“双刃剑”。永续债在一定期限后的利率跳升或利率重置机制,会增加发行人的还债压力,存在较大的后续隐性风险。永续债潮又起11月27日,保利发展宣布注册通过的100亿元永续中期票据,这是近期最大的一笔房企永续债,由中国建设银行和兴业银行联席主承销。

4)响应压降金融杠杆的政策导向,控制理财规模增长截至目前,刨除表内理财和结构化存款后,本人的表外理财产品余额较上年末下降了十余个百分点;本人去年的金融市场业务中间收入(比如帮同事、朋友买理财,他们给本人包的小红包),同比剧降60%。这当然主要受监管新政(包括资管新规)影响,当然也受债券市场波动的影响。整体来看我们金融资产的市场风险、流动性风险是可控的,我们也在主动调整金融资产的风险及盈利状况。

投资策略:短期超卖后静待改革政策的落地。中期内港股的风险未释放完毕,维持相对谨慎策略。美股的影响尚未结束,市场企稳仍有赖于国内政策明朗化。继续配置保险、消费服务、香港本地龙头股、纺织服装等。一周港股焦点图解:近期港股回购加速本周港股焦点图解为:近期港股回购加速。近期进行回购的公司数与回购次数明显提升,9月共有83家公司进行524次回购,创历史单月最高纪录。回购能在短期内对股价起到正面支撑,但中期内超额收益不显著。

其原因在于,6月4日上午,财政部网站发布了“开展2019年度医药行业会计信息质量检查工作”的消息,将于6、7两月对77家药企开展会计信息质量专项检查,重点是核查销售费用。称要对医药企业销售环节开展“穿透式”监管,延申检查关联方企业和相关销售、代理、广告、咨询等机构,必要时可延伸检查医疗机构。名单显示,长白山、复星医药、上海医药、恒瑞医药、步长制药、华润三九、同仁堂、天士力等多家上市公司在列。

2. 港股的金融工具很多,无论做多做空甚至赌波段的工具都不少,最怕的就是不确定性,今天算是未来几个月内不确定性的阈值。事前去猜测结果不如考虑不同的应对方案,然后争取最大的胜率。从人民币汇率来看,目前恰好走到一个十字路口,资金并无明确的态度。但是从股票市场上看,对于G20的结果,是一个中性偏多的预期。维持调整择机做多,但是下周一若上涨,不建议追涨,因为一定会大幅度的高开,短期交易反而应该注意适当性的减仓。

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